Банк России снизил ключевую ставку на 100 базисных пунктов — до 20% годовых
6 июня 2025 года совет директоров Банка России снизил ключевую ставку на 100 базисных пунктов — с 21% до 20% годовых. Шаг завершил паузу длиной более двух с половиной лет: впервые с сентября 2022 года регулятор смягчил денежно-кредитную политику, причем само решение стало неожиданностью для большинства аналитиков, ожидавших сохранения ставки на уровне 21%.
Первое снижение более чем за два с половиной года
Предыдущее снижение ключевой ставки относится к сентябрю 2022 года, когда она была опущена с 8% до 7,5% годовых. После этого регулятор длительное время держал ставку неизменной, а затем повышал её, и к лету 2025 года она достигла 21%. Решение от 6 июня 2025 года открыло новую фазу цикла денежно-кредитной политики: минус 100 базисных пунктов за один шаг, до 20% годовых.
Параметры решения
- дата решения — 6 июня 2025 года;
- шаг — минус 100 базисных пунктов: с 21% до 20% годовых;
- предыдущее снижение — сентябрь 2022 года, с 8% до 7,5% годовых;
- интервал между двумя снижениями — более двух с половиной лет.
Аналитики ждали сохранения ставки
Июньское заседание не совпало с консенсус-прогнозом. Большинство аналитиков накануне решения ожидали сохранения ключевой ставки на уровне 21% годовых. Лишь отдельные эксперты допускали смягчение, оценивая возможный шаг в 100-200 базисных пунктов, то есть снижение до 19-20% годовых.
- базовый сценарий большинства — ставка остаётся на уровне 21%;
- сценарий меньшинства — снижение на 100 базисных пунктов, до 20%;
- самый решительный из допускавшихся сценариев — снижение на 200 базисных пунктов, до 19%.
Реализованный итог совпал с нижней границей смягчительного диапазона: регулятор выбрал шаг в 100 базисных пунктов. Таким образом, решение от 6 июня 2025 года оказалось неожиданностью и для сторонников паузы, и для тех, кто закладывал более глубокое снижение. Об итогах заседания сообщил «Интерфакс».
Комментарий регулятора
В заявлении, сопровождающем решение, Банк России объяснил, почему момент для первого снижения более чем за два с половиной года наступил именно сейчас. Аргументация опирается на две оценки: динамику инфляционного давления и траекторию экономики.
Инфляционное давление снижается
«Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться», — отметил регулятор. Именно ослабление давления, включая его устойчивую составляющую, стало одним из оснований для шага. Вторая опора комментария — оценка динамики выпуска: «российская экономика постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста».
Жёсткая политика до возвращения инфляции к цели
При этом Банк России подчеркнул: снижение ставки не означает отказа от жёстких условий. Регулятор намерен сохранять жёсткость денежно-кредитной политики, необходимую для возвращения инфляции к цели 4% в 2026 году. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут зависеть от скорости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
Что означает решение от 6 июня 2025 года
Снижение до 20% годовых зафиксировало стартовую точку возможного цикла смягчения, однако комментарий регулятора ограничивает пространство ожиданий: политика остаётся жёсткой, пока это необходимо для возвращения инфляции к 4% в 2026 году. Сочетание неожиданного шага и осторожной формулировки о зависимости дальнейших решений от динамики инфляции и инфляционных ожиданий задаёт рамку, в которой рынок будет считывать последующие сигналы Банка России.
Оставить комментарий