Банк Кореи неожиданно снизил базовую ставку до 3,00% на втором подряд заседании смягчения и понизил прогнозы роста
Центральный банк Южной Кореи — Банк Кореи (Bank of Korea, BOK) — снизил базовую ставку на 25 базисных пунктов, с 3,25% до 3,00%, на заседании по денежно-кредитной политике 28 ноября 2024 года — неожиданное решение, ставшее вторым подряд снижением на четверть пункта и сигналом, что оживление ослабевающего роста теперь важнее валютных опасений и опасений по поводу долга домохозяйств.
Неожиданное второе подряд снижение доводит базовую ставку до 3,00%
СЕУЛ, 28 ноября 2024 года — Банк Кореи снизил базовую ставку на 25 базисных пунктов, с 3,25% до 3,00%, на заседании по денежно-кредитной политике, состоявшемся 28 ноября 2024 года, сообщило агентство «Ёнхап» (Yonhap News Agency). Решение стало неожиданным: аналитики в основном ожидали сохранения ставки, однако комитет вместо этого продолжил цикл смягчения, открытый лишь месяцем ранее.
Ноябрьский шаг стал вторым подряд снижением на четверть пункта. Последовательность двух снижений 2024 года выглядит следующим образом:
- октябрь 2024 года — снижение на четверть пункта, первый шаг смягчения с августа 2021 года и первое снижение ставки с мая 2020 года;
- ноябрь 2024 года — дальнейшее снижение на 25 базисных пунктов, с 3,25% до 3,00%;
- само ноябрьское заседание — неожиданный исход на фоне рыночных ожиданий паузы.
Два последовательных снижения на двух заседаниях подряд означают отчётливую смену направления для Банка Кореи после многолетнего периода, в котором ставка не снижалась ни разу. Октябрьский шаг завершил паузу в смягчении, длившуюся с августа 2021 года, и стал первым снижением с мая 2020 года; ноябрьский шаг подтвердил, что октябрьская мера была не разовой корректировкой, а началом цикла.
Почему ноябрьское решение стало неожиданным для аналитиков
Участники рынка в основном закладывали в свои ожидания паузу на ноябрьском заседании. За этим ожиданием стояли два ограничения: вона вблизи отметки 1 400 за доллар США, что сужает пространство для смягчения без дополнительного давления на валюту, и сохраняющиеся опасения по поводу задолженности домохозяйств, из-за которых более дешёвый кредит становится чувствительной темой для финансовой стабильности.
Снизив ставку вопреки ожиданиям, Банк Кореи дал сигнал, что оживление ослабевающего роста теперь занимает приоритетное место в его политике. Неожиданный характер решения состоит именно в этой расстановке приоритетов: при слабой валюте и высокой закредитованности домохозяйств банк выбрал поддержку экономики, а не выжидание, пока внешнее давление на вону не ослабнет.
Прогноз роста понижен: 2,2% на 2024 год и 1,9% на 2025 год
Одновременно с решением по ставке Банк Кореи понизил прогноз роста. Прогноз на 2024 год снижен до 2,2% с 2,4%, прогноз на 2025 год — до 1,9% с 2,1%. В качестве причин банк назвал замедление экспорта и неопределённость тарифной политики вступающей в должность администрации США.
Сочетание более слабой траектории роста и внешней среды, омрачённой тарифной неопределённостью, превращает ноябрьское снижение в страховку роста. При теряющем импульс экспортном двигателе и неясной торговой политике вступающей в должность администрации США банк понизил прогнозы сразу на два года и в том же заседании смягчил политику, напрямую связав траекторию ставки с ухудшающейся картиной роста.
Инфляция на минимуме за 45 месяцев оставляет пространство для смягчения
Ценовые данные устранили главное препятствие для смягчения. В октябре 2024 года потребительские цены выросли на 1,3% в годовом выражении — самые медленные темпы за 45 месяцев и второй месяц подряд ниже отметки 2%. Базовая инфляция, исключающая волатильные компоненты, составила 1,8%.
Банк Кореи также пересмотрел вниз свои прогнозы потребительских цен:
- на 2024 год — понижен до 2,3%;
- на 2025 год — понижен до 1,9%.
При заголовочной инфляции на минимуме за 45 месяцев, базовой инфляции 1,8% и обоих пересмотренных вниз прогнозах потребительских цен ценовая сторона мандата больше не говорила против смягчения. Решающим аргументом в пользу неожиданного снижения 28 ноября 2024 года и второго подряд шага на четверть пункта цикла, начатого в октябре, осталась сторона роста — пониженные прогнозы 2,2% на 2024 год и 1,9% на 2025 год.
Оставить комментарий