АналитикаФинансированиеДата публикации: 24 сентября 2025

Трёхлетний план бюджета России на 2026-2028 годы: четыре строки, один замедляющийся двигатель и просадка базовой линии, решающая средний год

Проект федерального бюджета России на 2026–2028 годы, рассмотренный на заседании правительства и освещённый «Интерфаксом» 24 сентября 2025 года, — это трёхлетний план, построенный вокруг четырёх опубликованных строк: ненефтегазовые доходы, нефтегазовые доходы, базовые нефтегазовые доходы и дефицит в процентах ВВП. Ненефтегазовые доходы запланированы в объёме 31,365 трлн рублей в 2026 году, 33,86 трлн в 2027-м и 36,165 трлн в 2028-м при базе 2025 года в 28,430 трлн рублей — рост на 10,3%, 8% и 6,8% год к году в цифрах, представленных министром финансов Антоном Силуановым (Anton Siluanov). Нефтегазовые доходы запланированы в объёме 8,919 трлн рублей в 2026 году, или 3,8% ВВП, затем 9,05 трлн в 2027-м и 9,705 трлн в 2028-м — по 3,5% ВВП в каждом из этих двух лет. Базовые нефтегазовые доходы, та ориентирная линия, относительно которой бюджетное правило измеряет нефтяную конъюнктуру, установлены на уровне 8,957, 8,708 и 8,922 трлн рублей на три года. Дефицит запланирован в размере 1,6% ВВП в 2026 году, 1,2% в 2027-м и 1,3% в 2028-м.

Читая по одной строке, это четыре графика. Читая вместе, это один спор о том, откуда возьмутся деньги, и спор этот опирается почти целиком на ненефтегазовый блок. Этот блок, по плану, прибавит 2,935 трлн рублей в 2026 году, 2,495 трлн в 2027-м и 2,305 трлн в 2028-м — ежегодные приросты, каждый из которых больше, чем весь трёхлетний прирост нефтегазового блока, поднимающегося за весь период на 0,786 трлн рублей. Одновременно темп роста самого блока по плану замедляется — с 10,3% до 8% и затем до 6,8%, — так что план поручает замедляющемуся двигателю нести бюджет, второй двигатель которого спроектирован почти неподвижным относительно экономики. Вторая структурная особенность скрыта внутри нефтегазовой строки: базовые нефтегазовые доходы проседают в 2027 году — до 8,708 трлн рублей с 8,957 трлн, — прежде чем восстановиться до 8,922 трлн в 2028-м. Поскольку базовая линия есть порог бюджетного правила, эта просадка меняет то, что правило делает с нефтяными деньгами в среднем году плана, и меняет то, что должен поглотить дефицит этого года. Настоящий анализ читает четыре строки проекта как единую траекторию: почему её несёт ненефтегазовый блок, чему обязывает план замедление с 10,3% до 6,8% и что означает просадка базовых нефтегазовых доходов 2027 года для правила и для траектории дефицита в 1,6%, 1,2% и 1,3% ВВП.

Проект в четырёх строках: что Минфин вынес на стол

Каждый параметр ниже принадлежит проекту трёхлетнего бюджета в том виде, в каком его представил Минфин и осветил «Интерфакс» 24 сентября 2025 года; ни один из них не является исполнением, и собственный язык проекта — язык плана, внесённого на утверждение. Четыре строки, год за годом, таковы:

• ненефтегазовые доходы: база 2025 года 28,430 трлн рублей, затем 31,365 трлн в 2026 году (+10,3%), 33,86 трлн в 2027-м (+8%) и 36,165 трлн в 2028-м (+6,8%);
• нефтегазовые доходы: 8,919 трлн рублей в 2026 году (3,8% ВВП), 9,05 трлн в 2027-м и 9,705 трлн в 2028-м (по 3,5% ВВП в каждом из двух последних лет);
• базовые нефтегазовые доходы: 8,957 трлн рублей в 2026 году, 8,708 трлн в 2027-м и 8,922 трлн в 2028-м;
• дефицит: 1,6% ВВП в 2026 году, 1,2% в 2027-м и 1,3% в 2028-м.

Трёхлетний формат важен для того, как эти строки следует читать. Однолетний бюджетный закон утверждает один набор целей; трёхлетний проект утверждает траекторию, а траектория несёт допущения, которых однолетний закон может не объявлять. Колонка 2026 года в этом проекте — год, который предстоит принять законом; колонки 2027 и 2028 годов — заявленное намерение правительства на два следующих года, и именно в них фактически проявляются замедление ненефтегазового блока и просадка базовой нефтегазовой линии. Иными словами, содержательное ядро проекта лежит не в отдельной колонке, а в разностях между колонками, и именно эти разности измеряет настоящий анализ.

Ещё одну особенность представления стоит зафиксировать до арифметики. Ненефтегазовые цифры министр финансов Антон Силуанов (Anton Siluanov) дал как темпы роста, привязанные к уровням, — 10,3%, 8% и 6,8% от базы в 28,430 трлн рублей, — то есть проект публикует и уровни, и скорости. Публикация скоростей — это выбор: она выставляет замедление частью плана, а не оставляет его на обнаружение вычитанием. Остальная часть настоящего чтения не делает ничего сверх того, что принимает опубликованные скорости и уровни всерьёз и следует туда, куда ведут их разности.

Ненефтегазовый блок: +10,3%, затем +8%, затем +6,8%

Ненефтегазовая строка — крупнейший одиночный компонент доходной стороны проекта. Стартуя с 28,430 трлн рублей в 2025 году, Минфин планирует 31,365 трлн в 2026-м, 33,86 трлн в 2027-м и 36,165 трлн в 2028-м. В абсолютных величинах плановые прибавки составляют 2,935 трлн рублей в первый год, 2,495 трлн во второй и 2,305 трлн в третий: замедляющийся ряд приростов, который тем не менее суммируется в 7,735 трлн рублей новых ненефтегазовых доходов за три года, или примерно на 27,2% выше базы 2025 года. Поставленное рядом с нефтегазовой строкой, которую тот же проект ведёт с 8,919 до 9,705 трлн рублей за весь период, различие масштабов резко: каждый одиночный год ненефтегазового роста в плане примерно втрое больше трёхлетнего прироста нефтегазового блока, взятого целиком.

Вес блока внутри суммарных доходов можно оценить напрямую из двух собственных доходных строк проекта. Сложение нефтегазовых и ненефтегазовых доходов даёт суммарные плановые доходы около 40,284 трлн рублей в 2026 году, 42,91 трлн в 2027-м и 45,87 трлн в 2028-м. Ненефтегазовая доля этих сумм — около 77,9%, 78,9% и 78,8% соответственно: близко к четырём пятым всего, что федеральный бюджет планирует собрать, в каждом году горизонта. Бюджет с такой структурой не имеет двух сопоставимых по размеру доходных двигателей; у него один большой двигатель и один меньший, намеренно стабилизируемый, и траектория всего плана наследует поведение большего.

Почему замедление — центральное допущение плана

Темпы роста падают в два шага: с 10,3% до 8% — замедление на 2,3 п. п., и с 8% до 6,8% — ещё на 1,2 п. п. Замедление такой формы нормально для блока, растущего от повышающейся базы: тот же процент от большего числа есть большая рублёвая величина, поэтому удержание приростов примерно стабильными требует меньших процентов, — но приросты проекта не стабильны, они тоже сжимаются, с 2,935 до 2,495 и 2,305 трлн рублей. План, следовательно, предполагает не просто механически замедляющийся блок, а блок, чей абсолютный вклад сужается каждый год, оставаясь при этом единственным значимым источником новых доходов. В этом и состоит точный смысл утверждения, что траектория опирается на ненефтегазовый блок: нефтегазовая строка запланирована дать 0,786 трлн рублей дополнительных доходов за три года, и всё сверх этой прибавки — 7,735 трлн ненефтегазового роста — финансирует расширение расходов, которое подразумевает траектория дефицита.

Замедление задаёт и уязвимость плана. Если ненефтегазовый блок даст в 2027 году 8% вместо планового темпа или если 6,8% в 2028-м окажутся ниже, недостача ложится на доходную сторону, у которой нет второго сопоставимого двигателя, способного её поглотить. Проект отвечает на эту уязвимость не вторым двигателем роста, а строкой дефицита: 1,6%, 1,2% и 1,3% ВВП — те разрывы, которые план готов финансировать, а не закрывать сокращением расходной траектории. Замедляющийся блок и малые дефициты в этом чтении — две половины одного решения: растить большой двигатель настолько быстро, насколько он достоверно растёт, и занимать остальное в узком, опубликованном коридоре.

Нефтегазовый блок: 3,8% ВВП, затем 3,5%

Нефтегазовая строка проекта движется с 8,919 трлн рублей в 2026 году до 9,05 трлн в 2027-м и 9,705 трлн в 2028-м. В номинале это рост примерно на 1,5% во второй год и примерно на 7,2% в третий — медленный первый шаг, за которым следует более быстрый. По отношению к экономике, однако, строка движется в противоположную сторону: 3,8% ВВП в 2026 году, затем 3,5% в 2027-м и 3,5% в 2028-м. Доходный блок, растущий в рублях и одновременно сжимающийся как доля ВВП, — это блок, который план ожидает увидеть обогнанным экономикой, и собственные ВВП-пропорции проекта говорят именно это о двух последних годах горизонта. Нефтегазовый блок тем самым спроектирован как устойчивая компонента доходной стороны: присутствующая, весомая — примерно пятая часть суммарных плановых доходов, — но не источник расширения плана.

Базовые нефтегазовые доходы и просадка 2027 года

Третья строка проекта, базовые нефтегазовые доходы, — та, что соединяет нефтяные деньги с бюджетным правилом. Базовая линия есть порог, которым пользуется правило: нефтегазовые доходы сверх базовых трактуются как конъюнктурный излишек и направляются в сбережения, а не в расходы, тогда как доходы ниже базовых — недостача, которую должны покрыть механизмы правила. Проект ставит эту линию на 8,957 трлн рублей в 2026 году, 8,708 трлн в 2027-м и 8,922 трлн в 2028-м — ряд, падающий в среднем году на 0,249 трлн рублей, около 2,8%, прежде чем восстановиться на 0,214 трлн, около 2,5%, в третьем.

Сравнение двух нефтегазовых строк год за годом показывает, что правило, по плану, делает с нефтяными деньгами. В 2026 году плановые нефтегазовые доходы в 8,919 трлн рублей лежат на 0,038 трлн ниже базовых 8,957 трлн: краевая недостача, фактически год, в котором порог правила и прогноз совпадают. В 2027-м соотношение переворачивается и расширяется: плановые 9,05 трлн против базовых 8,708 трлн — излишек в 0,342 трлн рублей. В 2028-м излишек растёт вновь — до 0,783 трлн рублей плановых доходов сверх базовых 8,922 трлн. По логике правила эти излишки не расходуемы: они конъюнктурная часть, направляемая в сбережения. Просадка базовой линии в 2027 году потому не ослабляет средний год плана; она увеличивает ту часть нефтяных денег этого года, которую правило откладывает в сторону, — именно в той точке, где рост ненефтегазового блока замедляется с 10,3% до 8%.

В этом конкретный смысл просадки 2027 года для правила и для дефицита. Более низкая базовая линия опускает порог, и при всё ещё растущих плановых нефтегазовых доходах большая доля нефтяной строки переходит выше порога и покидает расходную сторону бюджета. Средний год плана тем самым оказывается годом, в котором нефтяной блок вносит наименьший вклад в финансируемые доходы относительно собственного размера, и не случайно на 2027-й приходится наименьший дефицит из трёх — 1,2% ВВП: при 0,342 трлн рублей нефтяных доходов, зарезервированных правилом, и ненефтегазовом блоке, всё ещё прибавляющем 2,495 трлн при темпе 8%, проекту нужен наименьший заёмный разрыв горизонта. Колонка 2028 года разворачивает оба движения сразу: базовая линия восстанавливается, излишек сверх неё растёт до 0,783 трлн, ненефтегазовый темп падает до 6,8% — и дефицит расширяется обратно до 1,3% ВВП. Строка дефицита в этом чтении — остаток, уравновешивающий замедляющийся расходуемый ненефтегазовый блок против нефтяного блока, чей излишек всё больше сберегается, а не тратится.

Строка дефицита: 1,6%, 1,2% и 1,3% ВВП

Траектория дефицита проекта — 1,6% ВВП в 2026 году, 1,2% в 2027-м, 1,3% в 2028-м — узкий коридор по меркам любого крупного бюджета, и её форма, впадина в среднем году, — та часть, что вознаграждает внимание. Собственные ВВП-пропорции проекта для нефтегазовой строки позволяют прикрепить к процентам грубый рублёвый масштаб: 8,919 трлн рублей при 3,8% ВВП подразумевают экономику около 234,7 трлн рублей в 2026 году, тогда как 9,05 и 9,705 трлн при 3,5% подразумевают около 258,6 трлн в 2027-м и около 277,3 трлн в 2028-м. На этих подразумеваемых знаменателях плановые дефициты оказываются порядка 3,8 трлн рублей в 2026 году, 3,1 трлн в 2027-м и 3,6 трлн в 2028-м — приближённые величины, выведенные из опубликованных пар проекта, а не им названные, но достаточные, чтобы показать форму: заёмный разрыв, сужающийся примерно на пятую часть в среднем году и отчасти вновь раскрывающийся в третьем.

Поставленные против суммарных плановых доходов около 40,284, 42,91 и 45,87 трлн рублей, эти дефициты подразумевают расходный контур примерно в 44,0, 46,0 и 49,5 трлн рублей за три года. Расходная траектория по этой арифметике растёт каждый год и растёт быстрее всего в 2028-м — в тот самый год, когда ненефтегазовый блок замедляется до 6,8%, а излишек правила сверх базовой линии достигает наибольшего планового значения в 0,783 трлн рублей. Расширение дефицита с 1,2% до 1,3% ВВП есть собственное признание проекта этого сочетания: более медленный рост расходуемого блока, больше нефтяных денег, отводимых в сбережения, и расходная траектория, продолжающая расширяться. Впадина 2027 года, симметрично, — год, в котором сочетание мягче всего: ненефтегазовый блок всё ещё растёт на 8%, и отвлечение правила, хотя и большее, чем в 2026-м, встречено наименьшим заёмным разрывом горизонта.

О чём траектория дефицита не говорит

Опубликованные строки останавливаются на пропорции. Проект в освещении не раскладывает дефициты по источникам финансирования, поэтому смесь внутренних заимствований, использования резервов и иных источников за 1,6%, 1,2% и 1,3% лежит вне опубликованной картины, и настоящий анализ не назначает её. Освещение не разбивает и ненефтегазовый блок на компоненты — налог на прибыль, налог на доходы физических лиц, налог на добавленную стоимость и прочие, — поэтому замедление с 10,3% до 6,8% нельзя приписать ни одному названному потоку. Траектория полностью документирована на уровне четырёх агрегированных строк; её внутренние причины документированы лишь как темпы, которые придал им Минфин. Этого достаточно, чтобы измерить опору плана на ненефтегазовый блок и обработку нефтяного блока правилом, и недостаточно, чтобы назвать потоки под агрегатами.

Чтение четырёх строк вместе

Взятые как один документ, проект поддерживает четыре чтения, каждое из которых есть прямое следствие опубликованных пар, а не добавление к ним.

1. Траекторию несёт ненефтегазовый блок: 7,735 трлн рублей планового роста за три года против 0,786 трлн в нефтегазовом блоке при ненефтегазовой доле суммарных плановых доходов около четырёх пятых в каждом году.
2. Несущий блок запланирован замедляться — с 10,3% до 8% и 6,8%, с абсолютными приростами, сжимающимися с 2,935 до 2,495 и 2,305 трлн рублей: план обязывает свой крупнейший двигатель к замедляющемуся, а не ровному вкладу.
3. Бюджетное правило стягивает средний год со стороны нефти: просадка базовой линии до 8,708 трлн рублей в 2027-м превращает 0,342 трлн рублей плановых нефтяных доходов в связанные правилом сбережения, а излишек 2028 года в 0,783 трлн продляет это отвлечение на последний год.
4. Коридор дефицита в 1,6%, 1,2% и 1,3% ВВП — остаток, закрывающий план каждый год: наименьший в 2027-м, когда ненефтегазовый блок всё ещё растёт на 8%, и расширяющийся в 2028-м, когда этот рост замедляется до 6,8%, а отвлечение правила достигает планового максимума.

Границы опубликованной картины

Те же четыре строки оставляют три вопроса открытыми, и честное чтение держит их открытыми. Проект в освещении не даёт компонентной детализации ненефтегазового замедления, поэтому замедление нельзя приписать конкретным налогам или секторам. Он не даёт смеси финансирования за пропорциями дефицита, поэтому заёмный разрыв измерен, но не источен. И он не даёт явного указания цен нефти или курсовых допущений, из которых выведен базовый ряд 8,957, 8,708 и 8,922 трлн рублей, поэтому просадку 2027 года можно измерить и истолковать через логику правила, но не проследить до её макроэкономического истока. План документирован как траектория агрегатов; приведённый выше анализ есть чтение этой траектории, и большего он не утверждает.

Заключение: трёхлетний план, измеренный его самым медленным допущением

Проект на 2026–2028 годы сводится к небольшому набору пар. Ненефтегазовые доходы 31,365, 33,86 и 36,165 трлн рублей при темпах роста 10,3%, 8% и 6,8% от базы 2025 года в 28,430 трлн. Нефтегазовые доходы 8,919, 9,05 и 9,705 трлн рублей при 3,8%, 3,5% и 3,5% ВВП. Базовые нефтегазовые доходы 8,957, 8,708 и 8,922 трлн рублей с просадкой в среднем году. Дефициты 1,6%, 1,2% и 1,3% ВВП. Между первой и последней из этих пар проходит вся логика плана: замедляющийся блок, дающий почти четыре пятых доходов и весь их содержательный рост; нефтяной блок, чей излишек всё чаще маршрутизируется правилом мимо расходной стороны; и узкий коридор дефицита, год за годом поглощающий разницу.

Самое информативное одиночное движение в документе — то, что выглядит наименьшим: падение базовой линии с 8,957 до 8,708 трлн рублей в 2027 году. Это шаг в 2,8% в ориентирной строке, однако именно он решает, как сбалансируется средний год плана, — увеличивая связанные правилом сбережения ровно там, где замедляется ненефтегазовый двигатель, и совпадая с наименьшим дефицитом горизонта. Трёхлетний бюджет в конечном счёте есть утверждение о том, какому из его допущений позволено замедляться, и этот проект отвечает прямо: двигатель может замедляться с 10,3% до 6,8%, нефтяной излишек может сберегаться, а не тратиться, заёмный разрыв может двигаться в коридоре шириной в четыре десятых процентного пункта, — но ненефтегазовый блок обязан давать каждый год больше новых доходов, чем все прочие источники вместе.